SQUARE ENIX 季度財報營收下滑，解析三年「重啟與覺醒」中期經營計畫

根據近日公布的 2026 年 3 月期第 1 四半期財報， SQUARE ENIX 面臨營收與營業利益顯著下滑的挑戰，其數位娛樂事業營收更大幅減少。這份財務表現，無疑凸顯了公司先前所制訂的為期三年「重啟與覺醒」中期經營計畫的急迫性與必要性，旨在透過全面改革來應對當前困境。

根據 8 日公布的 2026年3月期第1四半期決算說明會報告資料：

今年 5 月曾分享過 SQUARE ENIX 的《Reboots and Awakens ～さらなる成長に向けた再起動の3年間～」》三年改造計劃，核心戰略包括了：

細部的執行措施包括了改善開發流程、資源集中（並中止部份專案）、改善廣告行銷費用支出、穩定投入大型遊戲作品、組織架構調整（由高層直接管控）等。

如果沒看過這份報告書的話，可以從文末的連結去看一下詳細的改善內容。

SQUARE ENIX 在發布「2025 年 3 月期決算短信」以後，緊接著就布了這份檢討報告。

曾經開過董事會或曾參與過季度、年度策略會議的朋友們應該都能理解，通常會在 Q4 訂下全年計劃與財測，接著 Q1 還剩一個月的時候，就大約可以知道 Q2 的狀況，而如果 Q2 未能跟上進度，那通常 Q3 就要開始焦頭爛額了。

因為一眨眼，過了 6 月就差不多要開始準備 Q4 的全年財測與營運計劃制定了（還有開不完的財務會議）。

也就是說，可能在 3 月的時候，SQUARE ENIX 就差不多已經知道 8 月發布的財報鐵定會烙賽了。

雖然營收年減 15.2%，但與 2024 年的 856 億日圓相比已接近腰斬；營業利益則是來到三年的新低點。

【數位娛樂事業 – HD 遊戲】

營收 89 億日圓（年減 25%），營業利益僅 10 億日圓，財報上指出新作遊戲營收較去年同期下滑，而與去年同期（0.5 億日圓）相比，擠出來的 10 億日圓利潤其實是因為「開發成本攤提及廣告費減少」，呼應了改善計劃中的控制行銷支出，也顯見先前真的是花了太多行銷與開發費用。

【數位娛樂事業 – MMO】

營收 96 億日圓，營業利益 36 億日圓，與去年同期相比接近腰斬。

去年同期適逢新資料片《黃金的遺產》預購時期，創造了較高的營收基數。雖然可預期營收與利潤會有一定程度的回落，但一直以來做為營收支柱的 MMO 事業衰退達 45% ，也無怪乎吉田直樹會在 6 月 21 日的生放送節目中向玩家致歉。

他當時表情嚴肅地向玩家社群說明並針對遊戲的營運品質下滑問題表達抱歉，承諾將帶領團隊反省並提供更為穩定與高品質的遊戲內容。

如果有持續關注 Lucky Bancho 的【Lodestone国勢調査】報告，應該也會發現 Final Fantasy 14 的預估玩家人數從 2024 年 8 月的 144 萬人滑落至 2025 年 5 月的 94 萬人。

畢竟是預估人數，多少會有一些落差，加上部份用戶還是會有商城消費的貢獻，不過從比例上來看確實相差不遠。

【數位娛樂事業 – 行動遊戲與網頁遊戲】

雖然營收 143 億日圓（-25%），營業利益 33億日圓（+10%）的數字看起來不錯，但與 CyberAgent、Aiming 近期的財報相同，能維持利潤是因為開始陸續導入了第三方支付（決済手段の多様化）降低平台拆分所達成的。。

簡報上就很直接一句短短的總結：「現有遊戲表現疲軟，營收結構改善來自於支付手段的多樣化。」

【其他】

而相對尷尬的是，整個集團最賺錢的部門變成了「娛樂設施事業」，營收 164.6 億日圓（+8.5%）、營業利益 17.8 億日圓（+19%）；出版事業則是營收 65.4 億日圓、營業利益 21.3 億日圓。

當然，集團的所有事業幾乎都是依附在 HD 遊戲所創造出的 IP 魅力之上，也是整間公司的命脈。

或許這正是 SQUARE ENIX 做出三年改革計劃的主因：降本增效、控制支出、嚴格審視產品立案、資源集中、導入第三方支付、IP 價值最大化、加速出海、強化非遊戲 IP、創造新的線下實體設施營收……等。

總而言之，言而總之，對於 SQUARE ENIX 來說這應該只是短期的震盪與衰退（基於 FF14 資料片預購與王國之心熱銷的高基期），它們並沒有調降全年財測目標，甚至預估今年的總利潤會較去年成長 17.6%。

如同先前「重啟與覺醒」計劃中所展現的覺悟，可能在接下來的季度當中會有一波更為強烈的降本增效措施出現。

與此同時，可能也會有許多壓力加諸在吉田製作人的身上，畢竟 MMORPG 的衰退是更難以挽救的。

參考資料

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